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与其投资互联网革命,不如投资为革命者送水的人

2016-01-19 02:29:09

分类:民生

作为投资者,该如何利用数码革命中不断涌现的机遇?显而易见的答案是找到那些不断成长的科技公司。但是,这比很多人想象的要难很多。对于每一个Facebook来说,都有一个Myspace——媒体亿万富翁鲁伯特•默多克(Rupert Murdoch)推出的Facebook类软件——及成千上万的同类产品。换言之,技术上的创造性颠覆规模巨大,想找出赢家要有广博的知识和足够的运气。我认为,找出未来科技颠覆的最佳途径,是锁定那些为业内主力企业提供服务的公司。我用“服务型企业”(facilitators)来定义这些公司。对这类公司进行押注貌似会有更大的赢面。例如,互联网对零售业及食品杂货业的改造,意味着供应链将需要进一步加快。头天才交货的商品,消费者希望第二天就买到。这就意味着高素质物流公司的市场需求很大。随着对货物周转速度的需求不断增加,位于主要机场和港口附近的工业仓库将会升值。本文将会聚焦这些商机,以及有可能从中获益的公司。不光如此,即便最大的矿业公司也浪费过大笔资金,相关开采项目至今仍处于封存状态。自2011年大宗商品价格大幅回落以来,对此的批评声一浪高过一浪。于是,大型矿业公司开始压缩资本支出,并许诺通过分红更多地回馈股东(经过了十几年终于醒悟了)!我个人观点是,直接投资矿业公司,即便是那些大型矿业公司,并非最佳方案。例如,大部分矿业公司股价,远远落后于大宗商品价格。。还有新矿区提供服务的公司,如食宿提供商等。这些公司是赢面更大、风险更低、利润更高的投资选择。我认为,这样的投资理念同样适用于数码世界。除了直接投资科技公司,投资那些为这个行业提供服务的公司或许回报更高。举个例子。随着行业进步,库存管理和分销已经并将继续扮演着重要的角色。这意味着需要更快的供货链。为了让供货链响应速度更快,物流将备受重视。另外,很多分销商喜欢租用重要机场和码头附近的仓库,这样的话,货物就可尽速运抵全国乃至全球消费者手中。在相对供应不足而需求不断增长形势下,毗邻重要交通设施的不动产将会增值。随着供货链不断提速,带来港口吞吐量不断攀升,尤其是在供不应求的市场环境下,港口的价值也在提升。说到物流公司,你可能会想到美国,因为亚洲的上市物流公司寥寥无几。任何有望成为类似联合包裹(UPS)和联邦快递(Fedex)的物流公司,都将拥有明亮的前途。说到重要交通基础设施周边的工业地产,澳大利亚的嘉民集团(Goodman Group)和新加坡的丰树工业(Mapletree Industrial),将会提供部分投资机会。我还推荐全球最大的工业地产运营商,美国的普洛斯集团(Prologis)。该公司只关注重要交通设施周边地产项目,背后老板是房地产业最聪明的人物之一,何慕德(Hamid Moghadam)。论及港口运营商,李嘉诚的和记黄埔有限公司(Hutchison Whampoa),不但在香港扮演重要角色,在欧洲很多港口都可见其身影。中国国有企业中远太平洋有限公司(Cosco Pacific)也将提供投资机会,尽管这家公司的质量还值得商榷。上面只是就投资助推数码革命的供货商,举了几个例子。

整理了投资机构、媒体们对微软重组的看法:它将微软股票评级为中性,它认为:“微软想更清晰地定义自己的战略,我们相信,新的重组架构正反应出微软在此方面的努力。但是,依我们之见,。”在重组之中,最重要的可能是统一多个操作系统的管理,由特里·梅尔森主管。摩根大通认为:“。”RBC Capital认为:“预计微软会调整部门财务报告,以适应新的架构。”RBC Capital担心一些重组引起的问题,比如,新架构是否会带来可见的工程效益,新软件和硬件合作伙伴的潜力,设备和服务之间创新速度的细节,竞争态势,人员安排,重组对2014财年运营费用目标的潜在影响,时间安排细节,财务指标的可能性变化。微软年营收有740亿美元,员工9.8万,这次重组是想解决几个问题:缺乏协作、缺乏创新。旗舰Windows操作系统将与移动设备整合到一个集团,这样做的目的是打造“设备和服务”企业。BGC分析师吉利斯(Colin Gillis)认为:“除非你有严重的问题,否则不会进行这么大的重组。它会导致企业严重分心。细节需要确定,会有许多不利的议论,况且重组还是发生在重大产品推出之前,比如统一的手机和Xbox。”Cross Research分析师威廉姆斯(Richard Williams)认为:“从战略角度来看,看起来微软只是将运营组织整合到一个集团中,所有应用一个集团,所有云产品一个集团,所有设备一个集团。”这样的变化是不是意味着微软以后会在特定产品财务数据上更加不透明呢?目前不清楚。威廉姆斯称:“这是一个主要的担忧,微软可能会利用这次机会降低透明度,希望不是这样的。

刚刚走出业绩亏损雾霾的中兴,头上阴云挥之不去。Q3利好财报的发布,竟导致A股、H股股票连日下挫。继德银调低中兴全年受益预期后,近日,华尔街分析机构贝恩斯坦(Sanford Bernstei)再次看空中兴,指出中兴通讯当期不亏损主要得益于变卖资产套现数亿,4G所带来的大市场并未对该公司业绩形成根本性改善。财务数据美化背后,是主营业务的持续亏损,这让10月底正式授予的股权激励,如画饼充饥。中兴发布的2013年三季度财报显示,前三季度共实现净利润5.52亿元人民币,但资本市场对此反应冷淡。德银调低中兴全年收入预测,认为中兴第三季收入和纯利表现均逊于预期,只是毛利率续有改善,并下调中兴全球收入预测9%。中兴10月23、24日连续两日A股、H股股价同时下挫。《华尔街日报》则讽刺的评论:“当一个之前亏损的公司发布业绩预期称其全年有望扭亏为盈后,投资者通常会为之欢呼。但中兴通讯的情况却并非如此,由于该公司发出的信号喜忧参半,导致其香港上市的股票周三(10月23日)下跌了近7%。”港交所资料也显示,10月31日摩根大通场内减持中兴H股204.82万股,套现3451.217万港币。看空中兴的还包括华尔街分析机构贝恩斯坦。该机构认为未来难以看到中兴的利好面,复苏步伐缓慢,下半年和明年将不会有显著的上行表现;中国的4G机遇尽管利好,但对中兴业绩没有根本性改变。贝恩斯坦在报告中提出的“没有根本性改变”,或许是指中兴虽然今年前三季度实现净利5.52亿元人民币,但主要通过出售子公司中兴力维,获得8.5亿元投资受益,这意味着该公司主营业务仍旧亏损。类似“美化财报数据”的交易在2012年就早已出现。去年年底前,中兴通讯连发公告,出售旗下子公司中兴特种设备68%股权和长飞投资合计81%的股权,以及中兴力维81%的股权。据统计,三家子公司的出售可为中兴带来16.3亿-21.7亿元的收益。彼时,国信证券(香港)分析师范阳在接受采访时分析称,“这是中兴赶在年底前透过转让股权粉饰年报业绩”。通过变戏法式的非经常性收益,给股东交出美化的财务数据,同步削减销售、研发、管理费用,降低成本,无异于饮鸩止渴。早在去年中兴发布2012年三季报亏损17亿后,就有内部员工透露,中兴亏损的主要原因是其利益分配文化所致,并将矛头指向中兴高层38位元老。称中兴元老们利用“中兴新”控制中兴通讯的管理决策,通过关联投资公司和关联实体公司榨取公司利润。据悉,中兴通讯上市之后曾入股多家关联公司,包括中兴康讯、中兴发展、中兴移动、中兴软件、中兴微电子等,领域涵盖通信、电子、能源、地产。“这些子公司或关联企业主要由原始股东和前任高管创立,部分由中兴大股东中兴新设备有限公司设立。”内部人士透露。庞杂的“中兴系”公司成立初衷是为了方便创业元老们退出,但随着子公司、孙公司的业务“纠缠”,关联交易“剪不断理还乱”。例如,去年6月,中兴作价2517.4万元人民币,将旗下中兴和泰酒店82%的股权出售给“中兴发展”(该公司董事长也由中兴通讯董事长候为贵担任)。随后,中兴通讯再以每年4600万元的价格租赁中兴和泰酒店,并按9000万/年的价格采购该酒店的服务。内部交易错综盘杂,逐渐形成隐秘的利益分配体系,让利润最终流向公司中高层。不少中兴基层员工认为,元老们热衷于资本运作,固定的利益输送格局让公司失去健康的激励机制,也让员工觉得没有“上升”的职业发展途径,核心员工流失严重。今年,中兴为留住骨干员工,发布股权激励计划,计划激励对象为公司董事、高级管理人员、业务骨干,共计1531人,占目前在册员工总数的2.3%。以此推算,目前中兴在册员工总数为6.65人,较2012年年底的7.84万员工,已减少1.21万人。对这部分获得认股权的少数员工来说,也必须在授权日后两年,分三期行使,并在加权平均净资产收益率(ROE)、纯利增长率,两者均取得一定增长的前提下,才能行使股票期权。以第一次行权期为例,中兴2014年的ROE必须不低于6%,纯利增长率同比需增加20%,但中兴财报显示,2013年前三季中兴ROE仅为2.56%,不及上述目标的一半。另一个值得关注的细节是,10月31日晚间,中兴再发公告,称由于部分激励对象离职或去世,不再满足成为股权激励对象的条件,激励对象人数由原来1531人调整为1528人。为何当中有员工宁愿选择离职,放弃难得的股权激励?是不看好主营业务带来的红利,还是认为所谓的激励是画饼充饥?一切都是未知。

签订与腾讯的战略投资协议之后,搜狗CEO王小川迅速与腾讯并肩作战展开“中秋攻势”,指责360篡改用户默认浏览器、侵害用户权益。刚刚结束与360的绯闻,就向腾讯纳“投名状”,搜狗此举让360董事长周鸿祎十分恼火。23日下午,360董事长周鸿祎在中国互联网安全大会上接受新浪科技等媒体专访时首度开腔,复盘360放弃收购搜狗原因,并爆料谈判前后内幕。“。”周鸿祎回忆说,当时的情况是百度、腾讯和360三家都在陆陆续续与搜狐谈,忽然百度宣布19亿美元收购91无线,让张朝阳对搜狗重新估价,达到25亿~30亿美元左右,360和百度双双放弃,只剩下腾讯一家在谈。周鸿祎说,其实他在中国互联网大会上与搜狐董事长张朝阳对话之前,已经基本放弃收购搜狗,然后宣告发债5.5亿美元,作为资金储备,但是万万没想到腾讯后来以如此之低的代价就拿下了搜狗。根据搜狐与腾讯达成的协议,腾讯只花费了4.48亿美元+旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产,就获得了搜狗完全摊薄后36.5%的股份,而且腾讯持股比例会在近期内增加至40%左右。为什么要放弃收购搜狗,是因为这么几个原因:“道不同不相与谋,收购最重要的彼此之间理念的认同。搜狗到现在做了整整10年,号称是老二,就这点份额,对百度毫无影响,而360短短一年时间份额已经超过20%。”周鸿祎说,“我更加醉心于把事情做成,改变搜索市场的格局,把市场垄断打破,我甚至愿意牺牲我的股权,让搜狐和张朝阳变成我们的股东。”周鸿祎爆料说,搜狗的格局观与360完全不同,王小川的第一目标控制他现在这个公司,有更多的话语权。“其实对王小川来说,最重要的是找到一个大股东,跟搜狐对冲,从原来的经理人,取得更大的话语权。”“大家的格局感不一样,能否打败百度不是王小川的第一优先级,控制这一亩三分地才是王小川的第一优先。”周鸿祎说。另外一个主要冲突是,360此前已经承诺不接受医疗广告,不过度商业化。但是,当周鸿祎看到搜狗的实际情况后发现,搜狗之前急于商业化,导致医疗广告收入占比比百度还高很多,远远高于行业平均值。“如果我们收购了他,他还保持这么高的医疗广告收入,我就是自己打自己脸,肯定要把这部分收入放弃掉。而王小川要独立,要独立营收,他不能接受这么一大笔收入没有了,所以谈起来很难。”周鸿祎说。“事实上,搜狐和张朝阳才是搜狗的控股股东,我和张朝阳的关系一直不错。如果我满足张朝阳的价格要求,是可以达成协议的。”周鸿祎说:“老张非常愿意做这件事,但。”周鸿祎透露,就在双方谈判的关键时刻,忽然谣言四起,说搜狗团队要集体出走,某搜索巨头那2亿美元把团队挖走等等。“宁可信其有,不可信其无。收购最关键的是买团队,而不是份额,份额都是人做出来的。”“如果我出20亿美元把公司买下了,有人出2亿把团队买走,那输家是谁?”周鸿祎拿撕孩子比喻说,就像是两个人抢孩子,谁狠的下心、不撒手,孩子就会被谁抢走。如果谣言成真,团队会崩溃,搜狐和张朝阳鸡飞蛋打。“最终我和张朝阳协商了一下,那算了吧。我的感觉是这家公司不姓张。我们撤了,很多谣言就没有了,最后被腾讯捡了便宜。”周说。周鸿祎分析说,搜狗的体量应该比91无线大一些,腾讯用这么小的代价把搜狗拿下,很可能是里应外合,王小川早已心有所属,张朝阳只是名义上的大股东,决定权非常有限。对腾讯来说,这么小的代价,又武装了一只“狗”,多了一个打击360的工具。“你可以看看王小川最后发的内部邮件,半句话没有提到搜狐,只是说,搜狗与腾讯怎样怎样,你觉得未来张朝阳对新搜狗还有话语权吗?”周鸿祎对现场的媒体说。当被问及搜狗与360最近关于篡改默认浏览器的争议,周鸿祎透露,搜狗浏览器最常用的推广方式就是提示用户升级输入法词库,然后偷偷给用户装上搜狗浏览器。最近一段时间,搜狗浏览器被金山抢走不少份额,这种行为愈加频繁。“事实上,360一直在针对此行为提示用户修复,王小川一直没说话,不知道这次为什么,中秋节就在微博开喷。”周鸿祎透露,在搜狐和腾讯召开发布会当天,张朝阳还给他发短信:“希望你能理解,团队要独立,不要妨碍以后大家的合作。

在过去的2013年,无论是媒体声音,还是资本流向,或者市场前景,围绕“汽车”这个词的相关领域,都得到了相当大程度的关注,似乎预示着在2014年也会在汽车的各个细分领域展开更大规模的厮杀。在厮杀来临之前,我们就先看看2013,汽车都在忙些什么。 在汽车产业中,新车资讯、导购是产业链条上重要的头部环节。而随着“一站式服务“和“整合式服务”需求的提升和蔓延,开始向“销售“这一点倾斜。这个产业涉及的企业有两种:一种是”头轻脚重“的综合类电商平台(如淘宝、京东);另一种是”头重脚轻“的汽车媒体类网站(如易车网、汽车之家)。这里的“头”是指汽车属性类用户的资源,“脚”是指销售平台的属性(销售能力)。所以如此看来,淘宝、京东甚至都称不上”头轻“,因为它们根本就没有头,只能承接”销售“的活。而汽车媒体类网站的”头重脚轻“的优势会明显一些,因为它把控着“头”,即把控着“资源”。也正是因为“头重“,所以才会有转型的动作,开始把力量往”脚部“上去倾移。汽车媒体类网站已经开始试图弱化自己的”资讯“属性的标签,而是努力想成为一条”营销导购“的产业。这也是为什么提出”平台化“的概念,在汽车媒体类网站“平台化“的蜕变过程中,最主要的体现有四点。1. 开放合作,因为目前互联网的繁荣导致了流量渠道的多元化和重合覆盖度高,同一批流量在不同平台的属性会不一样,并且在自身“平台属性“并不是特别突出的阶段,需要有更多的合作来推助自身的蜕变。2. 大数据处理能力,大数据处理在2013年也是火词,这里的大数据处理是基于汽车媒体网站之前运营网站时累计的经销商信息数据和用户信息数据,对以上数据的处理应用,能获得更好的用户体验和更高的转化率。3. 常态化运营,常态化是平台化的自有属性之一,是培养行业专属用户的必有属性,从而形成健康可持续的产业。在今年由易车、汽车之家和搜狐汽车带头的汽车电商大战,也让汽车媒体类网站狠狠地刷了一次存在感,让人们看到了汽车电商的期望。在平台化转型的路上,战绩领先的易车也提先迈出了第一步。目前来看,易车和搜狐汽车是在朝着汽车电商常态化路线而发力,而汽车之家多有为了上市的议价能力而短暂造势的嫌疑。4. 移动应用的入口布局,这一点是基于整个大互联网行业发展趋势的战略性布局,虽然在目前产业构成中的位置不突出,但在日后的发展中,确是关键点。一般在布局移动端产品的时候有两个方向,一个是以品牌为导向,即品牌下沉路线,如“爱卡汽车”;另一种以用户为导向,即需求解决路线,如易车主推的是“汽车报价大全”。“汽车报价大全”得益于对用户心智中“汽车报价”的占领,快速覆盖到了超过2000W的用户数。在汽车移动应用方面,产品的认知多是基于移动应用产品的功能属性,即:轻品牌重服务,为用户提供近场服务,才是真正从用户需求出发的,所以走品牌下沉路线,不仅不是优势,对用户来说反而会成为一种负担。移动端不再是一口吃个胖子,而是要多点作战,待每个点都具备一定能力的时候,再并和形成一道防线。你看微信也是在一点一点地“带”产品,而不是把所有应用全部打包捆在身上。        互联网思维,在2013年末被频频提及的一词。人们对它看法有好有坏,并且两个观点都很极端,看好的人说互联网思维是在未来改变整个市场格局的关键,互联网思维可以优化甚至颠覆当下所有传统行业;看衰的人说互联网思维?不过是异想天开,满嘴跑火车。    我个人对互联网思维的理解是积极的,我觉的互联网思维代表着一种积极的思考和尝试性创新精神,它是有利于时代的进步和行业的发展的。回过头来说说汽车后市场和互联网思维的关系,汽车后市场,从各方面的数据都得以证明,它是一个“钱”景无限的行业,并且同时是一个标准的未经互联网“侵蚀”的“传统行业”,所以并不存在所谓的“互联网巨头”,汽车媒体类平台,正在忙着前段的汽车销售,重心暂时未覆盖到这块,所以给了众多的创新型、初创型企业充足的时间和空间来尝试。汽车后市场的整条产业链很长,这里只取三个最有代表性的细分行业来说明,即二手车、汽车保险和维修保养(美容改装)。1. 二手车,有两类企业。一种是媒体类网站的分支业务网站,比如易车旗下的淘车网,还有一种就是直接切入的初创企业,如大搜车。二手车有个最核心的问题就是如何给二手车估值,关于这个问题,易车走在了行业标准的前沿,与美国新车及二手车内容提供商KelleyBlue Book(简称KBB)、中国汽车流通行业唯一的国家级协会中国汽车流通协会(简称CADA)达成战略合作,以成立合资公司的形式发力二手车估值服务市场。大搜车作为创新型企业在拿到融资后自然也是土豪起来,走的是独立开发的路线,打造了2万平米的卖场,引进机械设备和质检团队来操作。大搜车也强势地在9月份完成了B轮融资,其中在A轮领投的晨兴也参与了B轮投资,可见资本对这个市场的执着。。淘车网作为易车整个生态环的一个结点,得到了易车资源供给和配合,并且随着易车旗下的多款移动应用的推出,也相应地布局了淘车网自身的移动端。前者靠内部供给,后者靠资本输血,2014年也必定有更大的火花。2. 汽车保险。在2014年的第一天,汽车保险的互联网行业等来了一个利好消息,电销车险禁拨平台在京开通,这意味着用互联网思维改造这个市场的可能性又增近了一步。保险用户最大的痛点是对于保单内容透明化需求(透明即可优化所需项目,达到最高性价比)和简单便捷需求(新政策就是基于用户的长期被骚扰状况出台的)。解决这两点都需要有相对精准的数据及数据处理能力,从而达到简单准确地推送最高性价比的保险方案。不管怎么说,新出台的政策是十分利好的,能否抓住这个时机,还得看能否整合好资源。3. 维修保养,这是个最宏观意义上的汽车后市场代名词,也是汽车后市场中最关键的一环,当然,这也是个比较棘手的类目,因为相对车险和二手车,它更加复杂,产品更加不标准化。但它的优势是能把整个行业串起来,前提是有足够的数据积累。一个车主的维修保养全纪录,这样的数据,无论是买车险,还是二手车买卖,都是一个至关重要的数据。杭州车蚂蚁的动作最快,已经完成杭州的全覆盖,并且移动端的产品也即将面世。      这里说的“用车生活”,主要涉及打车和租车两部分。打车应用软件在2013年初集体井喷式出击,那时还未出现寡头,运气好的拿着天使/A轮的钱打市场,运气不佳的就靠起步资金,小米加步枪地拼着。快的打车和嘀嘀打车进入了两大寡头的斗争当中,虽然都未盈利,甚至连盈利的影子都没看到,但争夺却是异常惨烈,这也主要依靠背后的资本支撑。而查看其背后的资本方,有意思地发现了互联网大佬腾讯和阿里的影子。快的有阿里资本的背景,嘀嘀有腾讯的资本背景,并且这两个背后的资本方的较劲也开始浮出水面:快的开始推行支付宝支付,而嘀嘀开始推行微信支付。两个大佬对打车应用如此钟爱,不仅仅是对其市场前景的乐观,关键是打车应用覆盖的人群可以帮助两个大佬对于O2O本地生活服务的布局。    在租车市场上,租车行业中的易到用车在新一轮的融资中,就是由携程领投的,由于携程的核心业务是机票酒店,这与租车用户是有很高重合度的,所以投资易到用车,可以很好地把两者业务配合起来,让自己原本的产业链延长。携程的布局又会牵扯有百度资本背景的去哪儿的发展,等去哪儿进来后,BTA就又聚头了。而不仅仅止步于机场的出口,并且目前已经开展了。    所以上文提到易车做的15款移动应用,这其实是给自己的移动端做了一道“护城河”,把长尾应用布局到,以免有后来者占坑,防范在日后产生交集和摩擦,这样就能保证自己的几款核心应用不受到威胁。如果发展得好, 15款移动应用的易车若是全面开花,那对手将很难从“边路”影响到其“核心”。    汽车的产业是一个链,每个结点都不可缺少,并且不能断开,现在正是形成“结点”的时候,并且已经开始有了“打通”的预兆,打通是个艰难并且痛苦的过程,但却一定是发展的趋势。    2013,汽车很忙,忙着形成各个结点。这个过程会有“池塘效应”的影子,荷叶全部掩盖另外半个池塘会发生的那一天会在什么时候?也许就在2014!

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